我们过去高增长的需求结构是靠排浪式、低质、低价的消费去支撑，现在这种需求结构已经转变。

另外，供给条件也发生了转折性的变化，比如从劳动力的供给条件来说，2012年劳动力达到峰值以后，每年都要减少300多万，有的时候400万，也就是2012年到现在累积减少了2000多万劳动力。这种需求减少和凯恩斯意义上的有效需求不足完全不是一回事，是中国人口结构的突变所带来的。但是如果误以为这是有效需求不足，按照凯恩斯理论很自然的是需求少了就刺激。

再看房子的供求。中国的问题在于，快速的城镇化过程中，农村的房子被大量的闲置。目前农村闲置、空置的宅基地有三千万亩，相当于现在城镇居民所有的住宅用地。过去在农村拆了建、建了拆的需求很少了，农村孩子现在一结婚，就到县城买房子。

当前中国经济发展面临三大结构性的失衡。一是实体经济结构性供需失衡：实体经济结构性供需失衡是因为要素配置的扭曲。大量的钱被僵尸企业和地方政府债务压着出不来，很多钱是续贷，真正能够支持新经济活动创造GDP的贷款太少。僵尸企业正在加剧资源错配。银行和地方政府不愿意看到僵尸企业破产。因为由于银行不能随意抽贷，僵尸企业破产重组将使银行不良贷款率上升。同时，对于地方政府，僵尸企业每年的增值还在。

为什么一方面获利很多，但是又觉得钱很紧，因为相当一部分钱投入到了死库容中，全是续贷。

二是金融和实体经济的失衡，金融业过度发展。金融业越发达，实体经济可能负担就越重。中国现在实体企业一年至少付5万-6万利息，这是现在金融业的高峰。金融业的利润比其他行业高很多。现在很危险的是，北大清华2016年的毕业生24%干金融去了，流入到制造业是4%，搞科研的只有11%，这是很麻烦的一件事情。当然还有一个是房地产和实体经济失衡。

目前，国有企业去杠杆和清理地方债是目前去杠杆的两个重点。

在实体经济部门中，非金融企业杠杆率最高，非金融企业当中国有企业杠杆率最高。过去很多国企都要做大，而高负债就是国有企业“做大做强”口号的一个直接结果。国企去杠杆最重要的是要处置僵尸企业，让债务消失。僵尸企业的形成与地方政府有关，同时跟银行也有关系，银行有不可推卸的责任。因为你当初为什么给它贷款呢？银行不良贷款该冲销掉就要冲销掉，银行该承担责任要承担责任。

还有就是地方政府，地方政府主要是隐性债务风险。地方政府规模之内的债务还在合理的范围之内，但是隐性债务远远超出法定限额。2015年新预算法实施以来，由财政部对地方政府债务实行限额管理。但是很多地方政府各种变化花样去借债，地方债的规模到底有多少，这个谁都说不清楚。

新一轮经济改革开放中，应注意什么？一是稳中求进，不要急。大家说弯道超车，弯道超车容易翻车，翻车最容易是在弯道上，滑冰也是在弯道上容易滑倒。因此经济任何时候都要按照规律，按照本身的发展规律来办，而不要去超越阶段。二是保持战略定力。不要为一时的变化而失去长远的战略方向，不能改变改革开放。经济有些波动，这是市场经济必然的状态，只要搞市场经济，必然有波动，搞计划经济也是必然有波动，这像人总要生病一样，因此不要大惊小怪、惊慌失措，不要频频出手干预经济。三是要坚持久久为功，坚持一件事情，不要急于求成。高速发展的标杆是深圳，现在质量发展也有一个标杆是雄安。四是坚持底线思维，底线不能碰。比如说金融，风险是底线，这是不能碰。脱贫也是一条底线，不能破，等等。